寿险利润来源揭秘：无剩余边际保单也能盈利？这4环节是关键

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没有剩余边际的保单是不是真的给公司带来盈利？

寿险保单有的有首日利得，后期剩余边际、风险边际摊销构成了寿险的利润来源。但没有剩余边际的保单是不是真的没有盈利呢？答案是还真可能还是有盈利的。

对首日亏损的保单，首日提取准备金=合理估计负债+风险边际。后期虽然没有剩余边际摊销但也可能会有利润，其中有4个环节可能会给公司带来收益，从而有可能使首日亏损的保单最终盈利。

1、风险边际释放，反应在营运利润中的偏差；

风险边际是指为应对预期现金流的不确定性或风险而在合理估计负债基础上多提的准备金。既包含保险风险，也包含投资风险。保险风险主要体现为未来赔付和退保等不确定性；投资风险主要是指保险公司的投资收益率不稳定而导致的折现率假设很可能出现偏差。若折现率假设偏高（或对未来投资收益率的预期过高），就会导致境准备金提取不足。

关于风险边际的计算，风险边际=不利情景下的负债-基于合理估计假设的负债；

通俗的说风险边际就相当于安全边际。但随着时间的推移，每次对未来现金净流出的折现的减少，相应的差额----风险边际也在减少，这一过程被就是风险边际的摊销。

平安在运营利润分析中将这块计入营运偏差里。

2、5%的假设回报高于准备金要求的部分。

在计算合理估计负债时，采用的折现利率通常是较为保守的。如：对传统险/非寿险（未来保险利益不受投资收益影响的合同），在基准利率（目前选用三年移动平均的国债到期收益率确定的即期利率）基础上加溢价（在行业指导范围内，例如以+150bp为上限），溢价主要考虑流动性风险、税收效应、信用风险等。

而实际像平安计算运营利润时是按5%的投资回报率来假设的寿险利润来源揭秘：无剩余边际保单也能盈利？这4环节是关键，这其中的差额平安称为息差收入，也在运营利润里；

3、退保率、费用率低于预期，从而带来运营偏差，像平安一直在强调其强大、卓越的经营管控提升利润、创造价值寿险利润来源揭秘：无剩余边际保单也能盈利？这4环节是关键，经营偏差持续贡献利润；

4、短期波动，即实际收益率大于5%的假设回报率寿险公司的利润来源，长期看优质公司还是存在这块收益的，这点也就是一些靠投资端迅速做大的保险公司动力所在。

因此寿险公司的利润来源，没有剩余边际并不代表不能给公司带来盈利，更何况许多保单没有剩余边际的原因是校验保费小于合理估计负债+风险边际。

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