中国金融业吸取美金融危机教训，探讨纯金融控股模式利弊

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李扬研究员持相似观点。在李扬看来，这次美国金融危机导致纯粹的投行几乎不复存在，商业银行则收复了大片失地，尽管如此，“市场导向型金融体系和机构导向型金融体系，两者之间并没有优劣之分，而只有适应与不适应之别”。

中国金融业宜采取何种经营模式

和分业经营比起来，混业经营并没有明显的优势可言金融控股公司风险控制研究，此番华尔街投行的转型，只是暂时缓解了投行的流动性不足。对于华尔街那些想借混业经营喘口气的金融机构，吴晓灵指出：“纠正为活跃金融交易而过度放大的杠杆率，才是防止今后出现金融危机的治本之策，否则，投行转变为银行控股公司并产生关联交易，会蕴藏更大的危害。”

中国金融业如何吸取美国金融危机的教训而争取更好的发展？吴晓灵认为，根据中国的历史文化背景和社会信用状况，中国金融业并不适宜采用同一法人综合经营的模式，而可以在集团综合法人分业模式下，探讨纯金融控股模式有利于提高效率和防范风险，还是实行事业制的控股公司模式更有利。同时在综合经营中，要加强对商业银行的审慎监管，对信用衍生产品也要强调资本约束，以防止道德风险；对金融衍生产品和结构性产品金融控股公司风险控制研究，要坚持“穿透性”原则中国金融业吸取美金融危机教训，探讨纯金融控股模式利弊，让客户看得到基础产品，限制衍生产品的杠杆率并纳入资本充足率监管；还应该控制金融机构的规模，对大金融机构也不宜放松风险控制和杠杆率约束。

要管理风险而不是转移风险

李扬研究员在演讲中高度精练地概括了美国金融危机给人们带来的一系列警示。他强调，必须关注储蓄率尤其是收入性储蓄对经济和金融的基础性作用，同时，金融发展和金融创新绝对不能脱离实体经济。更重要的是中国金融业吸取美金融危机教训，探讨纯金融控股模式利弊，严格的风险管理才是金融运行和发展的基础。美国次级抵押贷款实际上是一种风险转移，把风险从投行转移到商业银行，再转移到公众和政府身上，最后把风险从美国转移到全世界。风险转移并没有消灭风险。因此，在金融运行过程中，我们要始终识别风险、规避风险，实行严格的风险管理。

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